【還原真實江恩】驗證《華爾街45年》的1950-53年道指預測

這是一篇想寫良久的文章。江恩是值得與李佛摩相提並論的近代傑出操盤手，對大盤時間週期的研究貢獻尤大，但筆者反對神化江恩。他贏了五千萬美金的傳說，早被證實杜撰。江恩的測市工具由於或明或暗涉及大量金融占星內容（例如角度線其實就是太陽行星線），易引修習者走火入魔，以為練成神功或找到｢聖盃｣，可完美預測股市。筆者幾年前輸大錢，正是源於這種無知。

圖1：《華爾街45年》，出版於1949下半年

此文想跟讀者一起驗證江恩的大盤路線圖預測。想必部份讀者聽過《華爾街45年》（圖1）這本江恩晚年著作，它是一本好書，也是讀完江恩入門書籍後，接觸原著的一個不錯起點。江恩早年著作強調完美預測，但《華爾街45年》強調交易紀律，也有分享他計算週期的基礎方法。在《華爾街45年》第16章，江恩詳述了他對1950年的道指預測，並略提1951-53年整體走勢，稍後再論。

圖2：《供應與需求快訊》的1929年道指路線圖預測

圖3：《供應與需求快訊》提及1929年道指的重要日期

圖4：道指1929年實際走勢

江恩最為人津津樂道的，是他在1928年尾《供應與需求快訊》（圖2、3）作出的1929年道指路線圖預測，當中出現多個新月、滿月及節氣日期，並與1929年道指實際走勢（圖4）高度一致。1929-32年大蕭條熊市，道指高位跌九成。當年大頂386點，要到四分一世紀後，即江恩過世前數月的1954年尾才攻破。問題來了，既然江恩測市如此神準，為何只有1929年路線圖流傳後世？其他年份的預測呢？

圖5：驗證《華爾街45年》的1950年道指路線圖預測

圖6：驗證《華爾街45年》對1951-53年道指的預測

筆者研究過江恩的1936年（見其高階著作《江恩商品期貨教程》附錄7）及1950年（見《華爾街45年》第16章）道指路線圖預測，發現難稱完美。本文聚焦後者（圖5、6），大家會發現江恩的預測準確性一般，他看1950-53年美股熊市，明顯是錯。至於他提及的1950年關鍵日期，不少出現高低點互調（週期愛好者稱為inversion）：時間正確但方向錯誤。

圖7：道指週線圖（對數刻度），1945-66年

由此可見，金融占星用得出神入化的江恩，也不過是凡人，預測時有錯誤。筆者認為他的成功，更多源自《江恩測市法則》及《華爾街45年》兩書展現的交易紀律。江恩晚年，美股有質變（圖7），道指出現此前未有的極長期牛市，過去週期不再適用也正常。江恩用上美股大蕭條後（1930-40年代）長期橫行的視角去推斷1950年代初期走勢，因而得出錯誤結論。